Il Project Financing per le infrastrutture sanitarie: analisi di un caso pratico e il ruolo del revisore.

La tesi analizza il project financing come tecnica di finanziamento e modello di collaborazione pubblico privato, approfondendone gli aspetti giuridici, finanziari e di revisione, con applicazione pratica nel settore ospedaliero. Dopo una ricostruzione storica dell’istituto, nato nei paesi anglosassoni e fondato sulla capacità del progetto di generare flussi di cassa, viene esaminato il quadro dottrinale e giurisprudenziale italiano. La tesi approfondisce il PPP alla luce del D.Lgs. 36/2023, evidenziando le principali novità normative, con particolare attenzione alla finanza di progetto a iniziativa privata. Un ruolo centrale è attribuito alla Special Purpose Vehicle (SPV), che è una società di scopo costituita appositamente, giuridicamente e finanziariamente autonoma rispetto agli sponsor. La Special Purpose Vehicle consente l’isolamento dei rischi, la separazione patrimoniale e la gestione dedicata dell’iniziativa, assumendo la titolarità dei rapporti contrattuali e del debito di progetto. Ampio spazio è dedicato alla struttura delle fonti di finanziamento (capitale proprio, fondi assimilabili al capitale proprio, debito senior, e VAT facility) e al ruolo degli attori coinvolti tra cui sponsor, finanziatori, consulenti e revisori. La costruzione del Piano Economico Finanziario assume un ruolo centrale, poiché rappresenta il documento che descrive l’andamento previsto del progetto nel tempo, mettendo in evidenza la sostenibilità economica e la fattibilità finanziaria, oltre alla sua convenienza complessiva. La parte finale presenta un modello applicativo di project financing in ambito ospedaliero, illustrando la struttura della società di progetto, il fabbisogno finanziario, la fase di costruzione e gestione dei servizi “no core”, l’evoluzione del Piano Economico Finanziario e gli interventi di riequilibrio economico finanziario. Viene inoltre approfondito il ruolo della revisione legale, dall’asseverazione del Piano Economico Finanziario alla verifica del bilancio. Anche in questo caso la società di progetto emerge come soggetto cardine: gestisce la concessione, coordina i flussi di cassa, tutela gli interessi dei soci e garantisce il rispetto degli obblighi contrattuali verso la Pubblica Amministrazione e i finanziatori. La tesi dimostra come il project financing, se correttamente strutturato, rappresenti uno strumento efficace per la realizzazione e gestione di infrastrutture complesse, con particolare riferimento al settore sanitario.